Big大時商業誌 第109期 懶人投資法

追求懶人投資躺贏術 / 趙政岷

投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffett）說過，「如果你無法找到方法，讓錢在你睡覺的時候為你工作，那你將會工作到死。」我們每個人都希望變富有，但往往卻工作到死，因為我們沒有正視投資利益，沒有付諸行動。一旦積極投資又往往用力過度，進進出出常常一場空，因為金錢能買到名氣，卻買不到績效，散戶投資的迷思是對基金和財富管理的期望過高，用職場工作技巧去股市拚搏，用力錯了方向。其實懶有懶的好處，跟著大盤指數基金走，多數人才能真正賺到錢。

美股專職投資人、財經作家，曾任職大型跨國科技業25年的林子揚寫下《投資人的美利天堂：30年美股投資，年化報酬23%者的現身說法》一書，舉出了實踐成長股長期投資、集中投資及能力圈內投資的原則。他完整投資生涯29年（1996年至2024年），年化報酬率為22.76%（同期間標普500指數為8.12%，台股加權指數為8.25%）。過去29年中，只有5年是負報酬，1995年時以1元的投資至2024年底，已經成長383倍！ 收獲9檔的10倍股、歷經13家持股企業的19次股票分割。

他說多數人認為股票投資人只需動動手指，花上幾秒鐘就可能賺進大把銀子，比上班數饅頭的社畜輕鬆多了。但這話前半部或許成立，後半部則完全錯誤，這是典型的倖存者偏誤！前半部要成立，前提是無數的心力和耐心，而且成果一定和投入的心力成正比，並非如一般人所認為一切能在頃刻間見到成果。但股票投資入門容易，要成功卻很難。班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）在《智慧型股票投資人》一書中寫道：「獲得滿意的投資結果比大多數人想像的要容易；但要取得非凡的投資成果比想像的要困難得多。」但股票投資真的那麼難嗎？彼得．林區（Peter Lynch）在《彼得林區選股戰略》書中寫道：「股票市場所需的所有數學知識，你都可以在四年級學到。」巴菲特在內布拉斯加大學的演說中也說過：「如果成為偉大的投資者需要微積分或代數，那麼我必需回去送報紙。」葛拉漢亦曾寫道：「股市中使用的數學越複雜、越深奧，我們從中得出的結論就越不確定、越具有推測性。」

對大多數人，做空不是投資的好方法。股價緩漲急跌，做空可能傾家蕩產。因為1.股價下跌的速度，比上漲的速度快許多。2.「做多」最多虧損100％，但回報可能是無限大 3.「放空」最多只能賺100％，但可能會傾家蕩產。這也是大部份投資大師都反對散戶進行股票放空的原因：沒有理由放棄一種獲利可能性是無限大，而虧損的可能性最多就是100％的操作方式；反而去選擇獲利可能性只有100％，但虧損的可能性是無限大的操作方式。

對大多數人，做多也不見得是投資的好方法。投資大眾最常見的幾個迷思就是：1.把知名度和能力掛勾！ 2.過度崇拜華爾街。 3.迷信成功人士。4.收看財經節目。這往往掉入被洗腦植入錯誤投資觀念而不自知 。傑西．李佛摩（Jesse Livermore）就說過「『懷抱希望』是一種人性特質，那麼『心懷恐懼』亦然。」

事實上散戶比法人更具優勢，不用一味追求績效。而合群往往是成功投資人的最大敵人，因此形成了盲從。聰明的投資是大盤指數基金和懶人投資法才是王道。長期以來的統計數字顯示，絕大部份的股市投資人，終究只是賠錢賺么喝。不僅約80%的基金的投資報酬率不如大盤，各國的股票投資人約有7至8成是虧損的。歷史已證明，妄想打敗市場是不可能的任務，多數的投資人應勇於承認自己不適合自行選股，犯不著和自己的血汗錢過不去。當股市長期趨勢是上漲的、沒有永遠存在護城河的企業、好公司非常罕見，加上主動選股能打敗大盤的機率實在太低，並非人人都適合投資個股。不需打理的懶人投資法，或是能自動取得股市大盤平均報酬的指數投資，就具有很大的優勢，適合大多數的投資人採用。

不論做空做多，放懶投資搞不好才是王道。所謂懶人投資法是指：買過就忘了它、不需要打理、不需要花時間進行研究和追蹤，買入的標的長期而言，股價會持續上漲，但不能奢求它大幅上漲。如果有不錯的現金殖利率，再加上長期報酬都能打敗大盤，那就更完美不過了，讓傑出的上市企業在你睡覺時，為你賺錢吧！你不需隔三岔五地關注你的投資標的，股票不會因為你過度關心或毫不理會而停止它該有的漲跌。追蹤大盤指數的ETF，就是很典型的一種懶人投資法，追蹤美股「標普500指數」的ETF，是不錯得標的。

賺錢有數，生命要顧！如果可以躺贏，何必忙亂？學學懶人投資，正是穩健成功的致富之道。